華師經(jīng)管學(xué)術(shù)講座第446 期（管理）
【題目】地方政府紓困與城投債發(fā)行：來自地區(qū)新增AAA專業(yè)擔(dān)保公司的證據(jù)
【時(shí)間】6月15日（周四）下午2：30
【地點(diǎn)】經(jīng)管學(xué)院301會(huì)議室
【主講人】林晚發(fā)
【主持人】徐思
【摘要】
本文以AAA專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成立來度量刻畫地方政府紓困力度的差異，分析地方政府紓困如何影響城投公司債券發(fā)行。實(shí)證結(jié)果表明：AAA專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成立有利于提高城投公司債券的發(fā)行金額和發(fā)行數(shù)量。機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，AAA專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成立顯著提高了地區(qū)內(nèi)有擔(dān)保城投債的發(fā)行比例，另外，債券層面數(shù)據(jù)結(jié)果表明新增高評(píng)級(jí)擔(dān)保資源有利于提高債券評(píng)級(jí)和促進(jìn)債券合理定價(jià)，以此達(dá)到發(fā)行評(píng)級(jí)門檻，同時(shí)保護(hù)債券市場(chǎng)投資者和提高一級(jí)市場(chǎng)投資者參與度，進(jìn)而助力城投債發(fā)行。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，AAA專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)城投債發(fā)行的促進(jìn)作用在擔(dān)保資源緊缺、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高和財(cái)政壓力大的省份中更顯著。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，在與企業(yè)匹配方面，AAA專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)更多地為主體評(píng)級(jí)較差的未曾發(fā)債和曾選擇擔(dān)保的企業(yè)提供擔(dān)保，體現(xiàn)出高質(zhì)量擔(dān)保效應(yīng)；在地區(qū)擔(dān)保資源方面，地區(qū)內(nèi)非AAA專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)被AAA專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擠占的業(yè)務(wù)份額被發(fā)債基本面較好的企業(yè)所填補(bǔ)，從而實(shí)現(xiàn)擔(dān)保資源的層級(jí)互補(bǔ)。因此，AAA專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成立在豐富地區(qū)擔(dān)保資源的同時(shí)并未對(duì)一般擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生擠占效應(yīng)，整體上豐富了地區(qū)擔(dān)保資源。本文從地區(qū)新增擔(dān)保資源角度分析了地方政府紓困的新渠道，并在一定上打開了地區(qū)擔(dān)保資源擔(dān)保業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的黑箱。
【主講人簡(jiǎn)介】
林晚發(fā)，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院會(huì)計(jì)系副教授、博士生導(dǎo)師，入選湖北省“青年拔尖”人才培養(yǎng)計(jì)劃（2022）。主要研究方向?yàn)閭袌?chǎng)與金融中介相關(guān)問題，研究成果發(fā)表在《經(jīng)濟(jì)研究》、《管理世界》、《金融研究》等國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)期刊上。相關(guān)成果獲得財(cái)政部中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)優(yōu)秀論文一等獎(jiǎng)、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局優(yōu)秀研究成果二等獎(jiǎng)以及湖北省社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果二等獎(jiǎng)（排名第一），主持國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目以及教育部人文社會(huì)科學(xué)青年項(xiàng)目。